恒盛策略卡特彼勒股价为何“被炒至完美预期”——且在2025年跑赢英伟达

专题：聚焦2025年第三季度美股财报恒盛策略

　　卡特彼勒（Caterpillar）股价是今年以来道琼斯工业平均指数成分股中表现最佳的个股。

　　核心要点

卡特彼勒预计将于周三开盘前发布第三季度财报。摩根士丹利表示，随着投资者将其股票视为 “人工智能（AI）概念股”，该股已成为 2025 年表现最佳的个股之一，但其股价也因此 “被炒至完美预期”。这家以标志性黄色工程设备及经典品牌标识闻名的公司，竟成了 AI 领域的 “香饽饽”。

　　没错恒盛策略，我们说的正是卡特彼勒（股票代码：CAT）。截至周一收盘，该股是道指成分股中表现最好的个股，超过了英伟达（NVDA）、微软（MSFT）等公司 —— 这一切都得益于 AI 推动的业务转型。

　　2025 年以来，卡特彼勒的盈利增长陷入停滞，过去两个季度的财报均未达到市场预期。即便如此，该股今年以来的涨幅仍超过 45%，远超工业精选行业 ETF（XLI）18%、标普 500 指数 17% 以及英伟达 38% 的涨幅。周三开盘前，卡特彼勒将发布第三季度财报，届时投资者可能会重点关注其未来增长的关键驱动力：数据中心激增的电力需求。

　　美国银行全球研究部（BofA Global Research）的分析师对卡特彼勒给予 “买入” 评级，他们表示，这一趋势正将市场关注点从卡特彼勒面临挑战的 “工程建设与资源业务部门”，转向 “能源与运输业务部门”。未来几年，推土机、挖掘机、矿用卡车等 “工程建设与资源业务” 将 “退居次位”，而备用及主用发电机组、太阳能涡轮机、天然气管道等 “能源与运输业务” 将成为盈利增长的核心动力。

　　美国银行数据显示恒盛策略，能源与运输（E&T）部门约占卡特彼勒总销售额的 40%。该行在 6 月的报告中指出，该部门旗下业务（包括发电业务）“增速持续高于公司整体业务增速”。去年，卡特彼勒总销售额约为 650 亿美元，其中能源与运输部门贡献了约 290 亿美元，超过工程建设部门和资源部门各自的销售额。

　　对投资者的重要意义

　　卡特彼勒股价受益于投资者对 AI 主题投资的青睐。该公司定于周三上午发布的下一份财报，将成为投资者判断其 “数据中心电力业务故事” 能否持续的最新契机。

　　该股能否继续上涨？摩根士丹利分析师安赫尔・卡斯蒂略（Angel Castillo）近期表示，卡特彼勒股价已接近历史高点，“被炒至完美预期”。华尔街分析师的平均目标价约为 497 美元，较周一 527 美元的收盘价低 6%。

　　卡斯蒂略指出，工程建设市场供过于求的更多证据，以及公司对非住宅类工程建设活动的谨慎看法，都将对其工程建设部门构成压力。他表示，若其他部门未能展现足够实力抵消这一疲软，公司盈利预期存在被下调的风险。

　　不过，能源与运输部门的增长仍可能显著提振市场情绪。卡斯蒂略在上周的报告中写道：“只要该部门实现环比增长，无论增幅多少，都足以维持积极的市场情绪。” 目前，摩根士丹利对卡特彼勒股票给予看空评级。